“这是非常情况下的非常措施，既出乎意料又合乎逻辑。连续提高准备金率，说明货币流通量偏多，而CPI连创新高，上个月达4.4%，早已越界3%的调控目标，超过社会忍耐度。出于对通胀提速的警惕，通过提高准备金率来控制流动性和物价过快增长是恰当的选择。”
昨晚，得知央行决定自11月29日起再次上调存款准备金率后，资深货币政策专家、省政府参事黄正威这样对记者表示。
“如果说10月中旬央行通过差别化提高存款准备金率政策，只是旨在遏制主要商业银行信贷投放冲动的话，那么，近期通过高频调控全面收缩流动性，一个重要原因就是贷款投放依然高速增长，9月份全国投放了近6000亿，10月份投放了5000多亿。商业银行在信贷受到7.5万亿总盘子控制，又绕过信贷通过信托和票据藏匿了一大块，光信托就有2万亿，如此算来，7.5万亿的年度信贷控制目标实际已经突破。这迫使央行赶在年底再度重拳出手。”省银监局一位负责同志如是说。
现在的情况确实复杂，去年的4万亿项目不能停、不能断，贷款要源源不断地跟进，并且物价的上涨使得原来预算普遍被突破，地方政府的政绩冲动和商业银行的利益冲动共振，致使贷款刹不住车，并且想方设法绕过规模。而从外部环境看，美元的零利率和再度量化宽松政策，使得美元这个绿纸头全世界到处流淌。今年以来，我国进出口的多项指标已经恢复到危机前的状态，顺差持续扩大，与外汇占款相应的基础货币投放继续加大。高增的外汇占款背后，隐匿着热钱跨境流动的魅影。数据显示，今年以来流入新兴市场股票基金和债券基金的资金总额已超过了1000亿美元，创下15年以来的年度最高纪录。
南京农业大学经管院院长周应恒教授说，基础货币释放的乘数效应使得全社会流动性过度宽松，我国广义货币供应量已达70万亿元，成为全球货币供应大国，高能货币的投放已成为推动物价过快上涨的主要原因。高信贷投放和高能基础货币释放，使得物价过快上涨的风险越来越大。从已有数据分析，通胀月环比增长率今年会达到7%。这种情况让人担心，物价已经从资产类价格上涨向农产品和生活类消费品扩散，必须采取有效措施来收缩流动性，进而控制物价过快上涨。
在外界普遍认为即将二次加息、的时候，央行却意外地再度启用准备金这一数量型调控工具。华泰证券的一位研究员认为，这样做，央行主要是防止紧缩政策对实体经济的冲击，同时平衡国际间利率水平的关系。现在美元、日元实行零利率，而我们一年期贷款利率已接近6%，在信贷紧缩期间，银行定价能力更强，普遍都要上浮20%甚至更多，实际利率已在8%左右，高利率增加负债成本，对实体经济和贷款人影响较大，并且有引导热钱流入双重套利的风险。
在经济刺激计划期间，各级地方政府形成了逾8万亿的融资平台贷款，亦难以承受利率的持续上升。苏中一位县级市的财政局长告诉记者，他们10个亿的融资平台贷款，一年利息支出就要近一个亿，等于一天要开出去一辆奥迪。黄正威说，“加息的风险一是容易刺破融资平台的风险，二是容易捅破房地产泡沫。权衡利弊，用数量型工具收缩银行体系内的流动性，对实体部门的冲击要小一些，也能收放自如。还有一个多月就要进入新年，此举可适当控制开年以后的信贷洪峰。但在信贷紧缩的信号传出后，要警惕银行垒大户，把政府项目喂得饱饱的，中小企业贷款更难，成本更高，因为小企业普遍没有议价能力，只是被动的接受者。”
随着原有刺激措施逐步到期，发达经济体开始推出新的经济刺激措施，全球流动性和货币条件仍将宽松。中国出于对金融体系的系统性安全考虑，特别是出于对通胀的担心，通过准备金率和利率上调，让适度宽松的货币政策加速回归常态，这是审慎理性的抉择。但多位专家表示，央行货币政策要增强有效性，还必须注重和财政税收政策配套衔接。
昨晚，得知央行决定自11月29日起再次上调存款准备金率后，资深货币政策专家、省政府参事黄正威这样对记者表示。
“如果说10月中旬央行通过差别化提高存款准备金率政策，只是旨在遏制主要商业银行信贷投放冲动的话，那么，近期通过高频调控全面收缩流动性，一个重要原因就是贷款投放依然高速增长，9月份全国投放了近6000亿，10月份投放了5000多亿。商业银行在信贷受到7.5万亿总盘子控制，又绕过信贷通过信托和票据藏匿了一大块，光信托就有2万亿，如此算来，7.5万亿的年度信贷控制目标实际已经突破。这迫使央行赶在年底再度重拳出手。”省银监局一位负责同志如是说。
现在的情况确实复杂，去年的4万亿项目不能停、不能断，贷款要源源不断地跟进，并且物价的上涨使得原来预算普遍被突破，地方政府的政绩冲动和商业银行的利益冲动共振，致使贷款刹不住车，并且想方设法绕过规模。而从外部环境看，美元的零利率和再度量化宽松政策，使得美元这个绿纸头全世界到处流淌。今年以来，我国进出口的多项指标已经恢复到危机前的状态，顺差持续扩大，与外汇占款相应的基础货币投放继续加大。高增的外汇占款背后，隐匿着热钱跨境流动的魅影。数据显示，今年以来流入新兴市场股票基金和债券基金的资金总额已超过了1000亿美元，创下15年以来的年度最高纪录。
南京农业大学经管院院长周应恒教授说，基础货币释放的乘数效应使得全社会流动性过度宽松，我国广义货币供应量已达70万亿元，成为全球货币供应大国，高能货币的投放已成为推动物价过快上涨的主要原因。高信贷投放和高能基础货币释放，使得物价过快上涨的风险越来越大。从已有数据分析，通胀月环比增长率今年会达到7%。这种情况让人担心，物价已经从资产类价格上涨向农产品和生活类消费品扩散，必须采取有效措施来收缩流动性，进而控制物价过快上涨。
在外界普遍认为即将二次加息、的时候，央行却意外地再度启用准备金这一数量型调控工具。华泰证券的一位研究员认为，这样做，央行主要是防止紧缩政策对实体经济的冲击，同时平衡国际间利率水平的关系。现在美元、日元实行零利率，而我们一年期贷款利率已接近6%，在信贷紧缩期间，银行定价能力更强，普遍都要上浮20%甚至更多，实际利率已在8%左右，高利率增加负债成本，对实体经济和贷款人影响较大，并且有引导热钱流入双重套利的风险。
在经济刺激计划期间，各级地方政府形成了逾8万亿的融资平台贷款，亦难以承受利率的持续上升。苏中一位县级市的财政局长告诉记者，他们10个亿的融资平台贷款，一年利息支出就要近一个亿，等于一天要开出去一辆奥迪。黄正威说，“加息的风险一是容易刺破融资平台的风险，二是容易捅破房地产泡沫。权衡利弊，用数量型工具收缩银行体系内的流动性，对实体部门的冲击要小一些，也能收放自如。还有一个多月就要进入新年，此举可适当控制开年以后的信贷洪峰。但在信贷紧缩的信号传出后，要警惕银行垒大户，把政府项目喂得饱饱的，中小企业贷款更难，成本更高，因为小企业普遍没有议价能力，只是被动的接受者。”
随着原有刺激措施逐步到期，发达经济体开始推出新的经济刺激措施，全球流动性和货币条件仍将宽松。中国出于对金融体系的系统性安全考虑，特别是出于对通胀的担心，通过准备金率和利率上调，让适度宽松的货币政策加速回归常态，这是审慎理性的抉择。但多位专家表示，央行货币政策要增强有效性，还必须注重和财政税收政策配套衔接。